無論美聯儲本周做出怎樣的表態 美股難逃被拋售命運

美國股市隔夜沖高后回吐部分漲幅,市場情緒還是以觀望為主。交易員依然在揣摩兩天后美聯儲的貨幣政策會議會給市場帶來怎樣的反應。然而從另一個角度來看,無論美聯儲選擇在短期內降息,還是觀望,對于美股來說都不算是一個好消息。

  原標題:無論美聯儲本周做出怎樣的表態,美股都難逃被拋售的命運

  美國股市隔夜沖高后回吐部分漲幅,市場情緒還是以觀望為主。交易員依然在揣摩兩天后美聯儲的貨幣政策會議會給市場帶來怎樣的反應。然而從另一個角度來看,無論美聯儲選擇在短期內降息,還是觀望,對于美股來說都不算是一個好消息。

  從目前利率市場來看,美聯儲在7月降息的幾率已在90%左右,以及在年內降低率幾乎達到100%。鑒于7月FOMC會議離本周的的會議僅僅只有30多天,因此本周美聯儲FOMC會議必然將成為成為市場的焦點。鮑威爾也預計會對近期日益高漲的降息預期給出反饋意見。市場也有一些經濟學家指出,目前的美國經濟似乎還沒有到需要動用“危機時刻”的貨幣政策管理模式,因此美聯儲在本周未必會向市場那些降息預期妥協。

  美聯儲有一定的理由來維持目前的利率水平,或另市場失望

  美國一些經濟數據及其企業財務狀況似乎顯示,市場對于美聯儲降息這件事情過于樂觀。有明顯的跡象表明美國經濟放緩,但這并不意味著美聯儲需要立刻啟動降息周期。近期關于美聯儲的降息預期是從最新的5月非農就業報告開始,該報告顯示在5月份美國僅增加了75,000個非農就業崗位,但是其3個月的移動平均水平尚未出現大幅度的下降。

  一般而言,非農數據的波動性較高,這也意味著美聯儲不會只關注單個月的數據來做出周期性的決策。相反,美聯儲的貨幣政策和其失業率關聯度更高,而失業率依然保持在2010年以來的下降趨勢。歷史數據顯示,美國失業率和美聯儲利率之間的負相關關系自2000年以來為0.61。

  其他與美國就業市場相關的經濟數據也顯示出美國勞動力市場的情況還未出現明顯的惡化。上月美國ISM制造業和非制造業PMI的商業就業指數均小幅上升,反映出美國公司的招聘步伐在5月略有增快。因此,如果僅僅基于最新的非農就業數據得出美聯儲在近期就會降低利率的預期可能并不合理。

  美國歷史上降息的觸發因素,一般包含了以下因素:

  - 就業市場轉弱,非農新增就業人數下滑甚至負增長;

  - 金融市場引發流動性危機,比如1987年美國股市暴跌;

  - 外部風險,比如1900年日本金融危機,1997、98年亞洲金融危機和拉美危機。

  國泰君安談到對于此次降息的條件主要看三方面:

  - 就業市場伴隨經濟下滑逐漸走弱,表現為2019年新增非農就業臺階式下降,但并未到達大幅惡化、需要立刻降息刺激的程度;

  - 金融市場波動率上升,降息必要性提升,但金融條件尚屬寬松,短期內大幅寬松的必要性不大;

  - 但是通脹低迷,薪資增速放緩、油價下跌、經濟下滑背景下,通脹持續低迷,為降息提供了空間。

  一般來說,經濟和金融界研究美國貨幣政策通常會考慮泰勒規則。這是由泰勒于1993年針對美國的實際數據提出,描述了短期利率如何針對通脹率和產出變化調整的準則。其從形式上看來非常簡單,但對后來的貨幣政策規則研究具有深遠的影響。國泰君安團隊測算泰勒規則的惰性形式隱含的美國合適利率水平為3.5%,仍然高于聯邦基金利率水平(2.25-2.5%)。

  標準普爾500指數在6月上漲,當許多美國經濟數據均未達到預期的時候,那么反彈是受到貨幣政策寬松的預期似乎成為了唯一的解釋。如上所述,目前美國的經濟和金融狀況并不足以誘使美聯儲按下“降息”按鈕。如果出現這種情況,近期股市的漲勢可能會面臨大幅回撤,因為交易者需要重新判斷美聯儲的利率路徑前景。

  本月早些時候,鮑威爾在芝加哥的一次講話中表示美聯儲對于降息持開放態度,但前提是經濟狀況進一步惡化。他的一些其它措辭如“使用貨幣政策推動勞動力市場和通貨膨脹增加了金融市場過剩的風險”也暗示了目前降息的條件還未成熟。

  新時代證券提出美國消費增速低迷的原因在短期內難以改變,未來消費增速可能不會大幅上升。但是美國居民前期沒有加杠桿,未來去杠桿的空間不大,消費增速大幅降低的可能性就比較小。這意味著美國經濟增速可能會整體保持平穩,即使出現調整,大幅衰退的可能性也不大。

  即使美聯儲在本周給出降息暗示,歷史數據顯示其對股市未必是利好

  如果美聯儲在本周FOMC貨幣政策會議上給出了在短期內降息的暗示,那么則暗示美國的新一輪貨幣政策寬松周期或將在近期開啟。一般來說,美國股市的走勢在很大一定程度上反映出其對于經濟的預期,而非對貨幣政策的預期。美聯儲對降息工具的使用是出于對其經濟出現了悲觀的預期,在這樣一個背景下,美國股市的下行壓力就會增加。

  而從歷史數據顯示,在美國降息周期開啟的前期,美國股市一般呈現下滑趨勢,如2000年互聯網泡沫危機和2008年的金融危機。在這兩次美聯儲的降息周期里,美國股市在很長一段時間都呈現下行趨勢。

責任編輯:王飛
免責聲明:齊魯財富網發布文章來源于互聯網或部分原創,文中陳述文字和內容未經本網證實,并不代表本網站立場,也不對任何第三方構成投資建議。本網站所發布文章僅代表作者個人觀點,版權歸原作者所有,如有侵權或違規請及時聯系我們,我們將竭誠配合刪除。郵箱:[email protected] 聯系電話:0531-55562781。
加入收藏
新浪微博騰訊微博
齊魯財富網
齊魯財富網移動客戶端

IOS android  
微信 手機客戶端 手機瀏覽器

二維碼
20码公式规律大全